德镁基金持续开展德镁文化2.0建设培训和心得体会交流活动  企业发展，文化先行。企业文化，是一个组织的历史沉淀，反映了企业的宗旨、愿景和核心价值观，以及企业认可的行为准则和行为规范。是企业在长期经营活动中形成的经营理念，也是企业个性化的具体体现，更是企业生存、竞争和发展的思想灵魂。近期，德镁基金相继组织全司员工进行《德镁文化》2.0版的培训学习和一系列座谈交流活动。 7月22日，德镁基金召开《德镁文化》学习贯彻动员大会，大会由常务副总经理笪志国负责主持，公司总经理易聘作《德镁文化》专题学习辅导动员报告，完整详实诠释《德镁文化》内涵，副总经理彭正春布置《德镁文化》学习贯彻和推进计划的实施方案，并指导和督促其活动的有序开展。 会议上，德镁基金总经理易聘对公司全员进行了一场企业文化2.0版的深度辅导培训，本次培训以回顾德镁文化发展历程为起始，解读《德镁文化》的深化提升的重要性和必要性意义，并将原有“德镁灵魂”文化修改为《德镁文化》，用全新的思维观念注入《德镁文化》并加以确定，其主要内容为：“德镁宗旨：价值创造顾客；企业愿景：资源汇聚 和谐共生；企业目标：践行宗旨 实现愿景；德镁价值观：利他、诚信、感恩；行为准则：乐于奉献 追求卓越；发展路径：思想铸造公司 人才决定成败 制度构建团队”的全新《德镁文化》内容。不仅为提升公司目前营运管理现状提供了强大的思想和理论基础，更为公司未来的发展和团队建设指明了前行方向，对公司而言具有重要的现实意义和深远的战略意义。 其后，副总经理彭正春及副总经理董杰也分别作了重要讲话，为切实学习贯彻好《德镁文化》精神，引导全员自上而下地掀起学习贯彻高潮，启发员工精准领悟《德镁文化》精髓，在不断提高思想认识高度的同时，将《德镁文化》作为公司今后开展一切工作的行动指南，并力求抓好、抓实、抓出实效。 会议结束后，按照学习贯彻《实施方案》计划及要求，开启了为期三周的各中心员工学习讨论交流会。结合各中心职能特点，将每天抽出一小时时间由各中心组织内部讨论会，切实推进员工本次《德镁文化》学习计划，着力扎实打好员工的企业文化根基，围绕统一思想行动，加强企业文化的培育，促进员工思想觉悟的提升，打造优秀的专业人才梯队，将《德镁文化》践行到一切工作和行动上，使之成为德镁人的动力源泉。 7月28日，公司组织全员进行《德镁文化》学习贯彻心得交流会，大会由杨雪琴总监主持，各中心将推荐出来的员工分别依次上台交流，大家或激情澎湃，或朴实真诚地演讲，现场掌声不断，高潮迭起，精彩纷呈。 会议最后，副总经理彭正春为大家做《关于推行德镁文化思想、铸公司、建体系、建团队、建制度》的重要讲话。他强调《德镁文化》初始的贯彻活动得到很好响应，也取得预期效果。这为下一步《德镁文化》深化和践行奠定了群众基础，同时也发现员工确实关心、热爱公司，并对发言员工的热情和演讲高度给予了肯定和赞赏。彭总提出，《德镁文化》对团队的未来发展影响深远，是德镁的灵魂，更是推动德镁发展的动力源泉。 在激烈的市场竞争中，只有通过自上而下的统一目标，统一思想行动，形成德镁人的意识和行动指南，才能在市场的激烈角逐中求得生存和发展，才能在行业竞争中不被淘汰。  

5月28日，十三届全国人大三次会议审议通过了《中华人民共和国民法典》，这是新中国成立以来第一部以“法典”命名的法律，是新时代我国社会主义法治建设的重大成果。5月29日，习近平总书记在十九届中央政治局第二十次集体学习时发表“充分认识颁布实施民法典重大意义，依法更好保障人民合法权益”重要讲话，讲话指出，要加强民法典普法工作，各级党政机关应该加大普法宣传力度，社会组织辅助进行普法宣传。 为响应政策号召、深入学习贯彻习近平总书记讲话精神，德镁基金于6月23日下午在多功能厅开展《民法典对金融行业的影响》专题培训。本次培训由法务助理张桂萍主讲，行政中心、项目中心、资金中心、风控合规中心、保理中心及相关部门都参与本次会议。 本次培训围绕民法典施行后对金融行业的影响展开讲解；同时就修订后的有关保理、抵押、保证、格式条款的相关条款进行讲解，结合金融行业实务进行立法分析，并提出相关建议使德镁基金更加合规合法的进行金融交易；最后引入居住权概念，引导与会人员参与讨论，加深同事们了解。 经过本次培训，使参与人员对民法典有了一个基本的了解、认识到颁布实施民法典的重大意义、充分了解了民法典施行后对金融行业的影响；增加了德镁工作人员的法律素养，使广大员工受益；对我司以后的团队管理和业务建设提供了法律建议，我司未来将更加合规合法的进行金融交易。疫情防控期间，德镁基金复工后严格遵守疫情防控各项管理要求，会议安排按照“非必须，不举办”的原则，尽量减少或避免举办大型会议，如必须开会建议召开视频或电话会议，或将大的聚集会议拆分成小型会议，减少每个会场的聚集人数，会议座位安排并严格按照一人一桌的间隔距离要求执行，力争打好、打赢疫情防控的总体战、阻击战。

银河游戏平台app拥有专业化，职业化，高素质的团队。主要从事股权投资，证券承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构.精诚期待与您的合作！

      今年以来，虽然疫情为经济发展增加了很多不确定性，但火热行情仍旧牵动着资本市场的情绪，年后的反弹行情掀起了私募召力强。中小私募的生存发展压力较大。近期脱颖而出的私募则显示，“小而美”仍然可能，如期权策略、量化策略、专注细分行业的股票策略等。中小私募的机会在于利用有限的资源，在细分领域提高效率，战胜市场，实现细分领域的护城河。　　在“分道制+抽查制”办理。      告别了拼搏与奋进、艰辛与喜悦的2019年，新的一年机遇与挑战同在，“凝心聚力、砥砺前行、团结筑梦、百年德镁”的行动号角已经吹响。德镁人将围绕2020的战略规划部署，人以只争朝夕的姿态，奋斗必胜的信心，开拓创新的思想，一往无前的勇气，我们必将朝着2020年任务和目标奋勇前行，为德镁新征程再创新业绩、再创新辉煌而奋斗！

　　作为资本市场的风向标之一，机构调研情况历来是投资人关心的数据，同时也是A股上市公司信息公开、价值挖掘的重要途经，观察具有代表性的明星私募调研数据或是一个方向。 　　01 　　私募调研活跃度不及8月份 　　9月份共有376家证券类私募机构进行调研，比8月份减少了87家。本月机构调研没有8月份活跃，本月私募机构一共调研670次，比8月份减少528次。共调研上市公司171家，其中主板公司22家，占比12.87%；中小板公司98家，占比57.50%，创业板公司51家，占比29.63%。 　　数据来源：私募云通CHFDB 　　从行业来看，本月调研主要集中在电子行业，电子行业共尽调225次，远高于其他行业。其次是医药生物和食品饮料。跟8月份相比变化不大，8月份调研主要集中在电子行业、计算机和食品饮料。 　　数据来源：私募云通CHFDB 　　数据来源：私募云通CHFDB 　　从个股来看，私募机构最感兴趣的是兆易创新（603986.SH），一共被尽调73次。兆易创新自2005年设立并进入闪存芯片设计行业，通过技术开拓、业务并购，目前已成为中国大陆最为领先的芯片设计企业之一，主营业务为闪存芯片及其衍生产品、微控制器产品、传感器模块的研发、技术支持和销售。随着5G时代的来临，存储的数据量将呈现指数级增长；同时，随着云计算、大教据、人工智能、物联网等新兴应用加速发展，未来市场对DRAM存储器的需求量仍将保持较大的增长势头。其次是恩华药业（002262.SZ）和三只松鼠（300783.SZ）。 　　02 　　百亿级私募在看哪些个股？ 　　9月份一共有12家百亿级私募出动调研，其中凯丰投资尽调10家，星石投资尽调9家，敦和资产尽调7家，永安国富尽调5家。本月百亿级私募尽调涉及上市公司31家，主要集中在电子和医院生物行业，从个股来看，恩华药业（002262.SZ）和格林美（002340.SZ）这两家上市公司被百亿级私募关注最多。 　　9月份调研上市公司最多的前两家私募机构分别是上海汐泰投资和平安资产。 　　上海汐泰投资成立于2014-07-09，协会P1009607，为协会观察会员，当前管理规模1-10亿。主要以股票多头策略为主，代表产品为元达信资本-安易持兴国2号。更多私募基金产品分析报告查询请登录https：//power.fofpower.com。 　　平安资产成立于2005-05-27，协会P1015897，为协会观察会员，当前管理规模20-50亿。目前资产管理产品和平安资管铂睿1号私募证券投资基金。更多私募基金产品分析报告查询请登录https：//power.fofpower.com。 　　03 　　明星私募基金都重仓了哪些股票？ 　　上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）-高毅邻山1号远望基金在2019年中报共出现在24只股票的十大股东之中，期末参考市值合计为78.42亿元。 　　数据来源：私募云通CHFDB 　　中国对外经济贸易信托有限公司-淡水泉精选1期在2019年中报共出现在14只股票的十大股东之中，期末参考市值合计为19.29亿元。

??????? 昨日A股重拾涨势，消费板块、科技板块齐飞，“结构牛”再现市场。作为标杆的贵州茅台报收于1184.00元，再创历史新高。从板块来看，以食品饮料为代表的大消费板块和以通信为代表的科技板块同时走强。科技股延续火爆行情，集成电路、国产软件、5G概念等板块集体走强。截止收盘，国产软件板块和5G概念板块多只个股涨停。 　　周二消费与科技板块的上涨，其实是今年行情主线的延续。年初至今，申万食品饮料指数已上涨71.52%，申万计算机指数上涨了50.69%，申万通信指数上涨了27.64%。三季度以来，被誉为“核心资产”的消费医药等白马蓝筹股票并没有出现市场一度担心的“抱团解散”现象，部分股票股价反而屡创新高，消费、科技股依旧呈现强者恒强的态势。 　　那么，后市中核心资产“穿越牛熊”的趋势是否会延续呢？私募排排网对此展开调查，根据调查结果显示，85.71%的私募认为只要基本面不发生改变，核心资产继续向上的趋势将会延续，对于核心资产而言目前估值并不算高，牛市会是常态，调整只是插曲，回调的时候反而是投资者入场的好时机；也有14.29% 的私募则认为核心资产的内部已出现分化，有部分个股已经出现估值过高泡沫化现象，投资者应该持有谨慎态度。 　　此外，为何这批股票“抱团”并没有出现A股历史上的“抱团”终将解散的现象？核心资产是否仅限于消费股、科技股？下一站会出现在哪儿？针对这些问题私募排排网还采访了航长投资研究部、高溪资产合伙人陈继豪、冬拓投资王春秀、羽瀚资产基金经理李新江。 　　为何抱团并未出现瓦解？ 　　9月16日至今，A股市场持续调整，但这批“核心资产”尽管今年以来涨幅巨大，股价仍在不停的创历史新高，在短短6个交易日中，股价最多的有4个交易日创出历史新高。如金域医学，虽然今年以来股价已经翻倍，但即使在大盘陷入调整之际，仍在不停的创历史新高。这批股票“抱团”并没有出现A股历史上的“抱团”终将解散的现象，为何市场预想中的抱团瓦解并没有到来呢？ 　　航长投资研究部对此表示，无论是白酒还是医药，在过去2年都已经经历了数轮调整。不是筹码没有松动，而是头部的公司成长动能仍未枯竭，估值业绩仍可自证，好公司总能以业绩的增长熨平估值的波动。在经济筑底期，市场对龙头和确定性的追逐不会有太大的变化。 　　高溪资产合伙人陈继豪认为，由于近期道琼斯，富时罗素等指数纳入成分比例提高，直接引进数百亿外资进场扫货，这从近几日的尾盘集合竞价相关成分股的股价表现就可以清晰的看出来外资在买什么。可以看到核心资产的相关个股这大半年来走势异常坚挺，至少证明这些股票是被大资金关照的，所谓集中抱团取暖的特征也非常明显，由于担心卖掉了就买不回来，所以机构并没有卖出的理由。相关公司的基本面状况都处在强景气周期里，未来的业绩确定性相对较高，因此在这个时候，筹码就显得弥足珍贵了。 　　冬拓投资王春秀表示，抱团瓦解并没有到来，主要有三个原因：宽松货币环境下，无限的资金追逐有限的核心资产，易涨难跌；存量经济时代是大鱼吃小鱼、强者恒强的时代，聪明的资本一定会优先选择赢家，一定会优先选择行业绝对龙头；核心资产涨幅巨大、估值不再便宜，但比起中小创来说还是很便宜的，对于理性的资金来说很难说再见。 　　羽瀚资产基金经理李新江认为，经历了2018年中国供给侧改革和外部环境的恶化，中国内部的市场各行业已经大局已定，供给侧改革淘汰了一批竞争力低下、效率低下、创新能力低下的中小企业，促使各行各业生产要素向优质企业集中，这样就造成了内部市场出现强者恒强的“马太效应”。这批企业抵御外部风险的能力在增加，中小企业是没有抵御风险的能力的，所以资本在追逐这种不确定风险下的优质资产。之所以没有出现抱团后瓦解的现象，是因为资本发现短期内没有替代品。另外一个因素就是，中国的资本市场投资者生态发生了改变，以散户和游资主导的炒作理念转变为机构主导的价值投资理念，机构主要选择的还是中国的优质资产，而不是风险资产。 　　“穿越牛熊”趋势能否延续？ 　　实际上今年以来A股市场上的这批“核心资产”已经体现出了“穿越牛熊”的特质。未来这种趋势是否还能延续？后续这批股票的走势如何看？ 　　航长投资研究部表示，市场不存在永动机，没有只涨不跌的股票。今年的特征是结构性分化特别强烈，除了半导体和部分5G题材股快速泡沫化外，大部分行业的估值仍处于合理区间，所以后面仍要一分为二看。 　　高溪资产合伙人陈继豪认为，未来行情的主线一定是围绕这些优质核心资产展开，毕竟3600多只股票能放心拿的标的不多，外资同样需要这些优质的核心股票作为核心配置，因此，只要这些优质资产基本面不发生改变，向上的趋势就会持续。 　　冬拓投资王春秀表示，随着市场的不断开放和外资的深度参与，A股核心资产的定价和运行节奏与海外成熟市场渐趋一致。对于核心资产来说，牛市会是常态，调整只是插曲，像过去那种齐涨同跌的局面很难再出现了。 　　羽瀚资产基金经理李新江也认为，未来这种趋势还会继续延续，只要中国的经济不发生系统性的风险，不发生战争或者其它极端事件，这种格局就不会打破，后续只要出现回调都是介入的好机会。 　　核心资产的下一站会在哪？ 　　目前的核心资产主要以消费与科技为主，以往当大盘产生较大波动时，消费蓝筹往往是最“抗跌”的品种，而近期科技蓝筹逐渐取代消费蓝筹，成为资金新的避风港，9月23日上证指数下跌，两市有近40只个股涨停，其中绝大部分以科技股为主。核心资产是否仅限于消费股、科技股？随着宏观经济新旧动能的转换，未来核心资产还有可能出现在哪些细分领域？ ??????? 航长投资研究部表示，核心资产是指具有核心竞争力、护城河坚实的龙头公司，并不简单局限于科技股、消费股的范畴。随着经济发展动力从投资驱动、人口红利转向研发驱动、工程师红利，未来跑出来的公司大概率出现在研发驱动型领域。 　　冬拓投资王春秀表示，核心资产是一个动态的概念，任何兼具成长性、稳定性、确定性、可持续性，低负债、高分红、高现金流、优秀治理结构等特质的公司都是核心资产。家电、保险、银行、医药、互联网等行业同样有很多核心资产。 　　羽瀚资产基金经理李新江认为，核心资产不仅仅限于消费股和科技股，未来核心资产会出现在一些中国比较擅长的领域、中国市场能够实现而国外资本主义市场实现不了的领域，还有就是人民币国际化所带来的输出领域。 ?

????? “独角兽”越来越多，还未上市的公司估值一飞冲天，在黑石CEO看来，这种资产估值的泡沫无疑是美国资本市场极大的风险。 　　黑石集团联合创始人、首席执行官Stephen Schwarzman在接受媒体访问时称，美国非上市公司资产的估值泡沫有可能会带来惨痛后果，“尤其是对于WeWork这样的未上市科技公司的后期投资者”。 　　黑石集团是全球最大的私募股权和房地产投资商，管理的资产规模高达5450亿美元。 　　Schwarzman称，目前非上市公司的估值“非常高”，而IPO（首次公开募股）之前的后期几轮融资进一步推高了这些估值，即使是对于那些盈利前景渺茫的公司也是如此。 　　WeWork就是一个最好的例子。今年1月进行最后一轮融资时，这家共享办公公司的估值达到了470亿美元，而在筹备IPO的过程中，WeWork的估值一降再降，最新报道称其母公司寻求100-120亿美元之间的估值。目前WeWork的首席执行官已经被迫辞职，IPO也被推迟到至少10月及以后。 ??????? 这是最大的风险。”在被问及市场相关动向时，私募巨头黑石集团CEO如此说到，“这些非上市科技公司的估值很有可能已经太高了。” 　　Schwarzman还提到，一些投资者可能会因为这些过高的估值，而蒙受损失。投资了WeWork和Uber的软银就是最好的例子，软银已经在IPO后股价大跌的Uber身上亏了不少钱，而现在WeWork的IPO也是前景灰暗。Schwarzman称，这与上世纪末的互联网泡沫状况相似。 　　风投资金需要这些未上市的科技公司得到更高的估值，来让自己的投资尽可能地获利。不过也有批评观点认为，风投资金至少提供了就业机会，但来自私募股权公司的投资只会迫使被投资公司背负更为沉重的债务负担，被迫裁员。 　　黑石CEO称，类似的批评观点并非事实。黑石购买资产是为了使该公司变得更好，“赚取更多的利润，以更快的速度增长”。他还提到，要想是一家公司迅速发展，不能“斩断前路”，而是要加大投资力度。 　　不过讽刺的是，目前的美国公司资本支出水平低下，公司的资金多数被用于了股票回购，而非投资。 ?

?????? 2019年9月22日，中铁一局集团有限公司（以下简称“中铁一局”）与银河游戏平台app（以下简称“德镁基金”）项目交流会在重庆德镁基金多功能厅举行。中铁一局副总经济师兼白银中靖环境总经理路鹏飞、副总会计师谭亮、白银中靖环境公司董事王怀、财务部部长唐兴侠、顾问律师路惠群、中财鼎盛总裁史艳琳及中财鼎盛重庆公司总经理骆建伟领导一行与德镁基金常务副总经理笪志国、项目总监方林波、营销总监琚珏及相关领导就“靖远县靖乐渠环境治理工程PPP项目”进行了深入交流并达成广泛共识。 ????? 交流会上，常务副总经理笪志国首先代表德镁基金对路总及中铁一局各位领导的到来表示欢迎，并详细介绍了德镁基金的发展历程与业务团队建设情况，重点对以往成功案例以及业务模式作了简要推介。他表示希望与中铁一局进一步加强交流沟通，发挥德镁基金投融资服务优势，不断探索创新合作领域新模式，推动项目对接落实，力争双方合作早日开花结果。中铁一局路总表示，中铁一局集团有限公司为国家大型综合施工企业，公司成立于1950年5月，是我国最早的国有大型施工企业之一。 下设十二个分公司，二十二个控股子公司（截止2009年底）。截止2005年底，全公司共有职工28458人，其中各类专业技术人员9426人；公司资产总额71亿元，拥有各类大型机械设备3245台(套)； 2005年施工产值达108.7亿元。曾有五项科研成果达到当时的国际先进水平，有数十项科研成果处于国内领先地位，历年来获国家及省（部）级优质奖的工程40余项，被授予“全国施工技术进步先进企业”、“陕西省重点建设先进施工单位”、“重合同守信用企业”。 ?????? 经过双方会谈，路总表示将落实双方的关注点，并热情邀请德镁组成考察团赴靖远县深度考察调研。双方将以此为契机，与靖远县开展全方位、深层次、多领域合作，进一步做实做细协议内容，发挥各自优势，形成合作共赢的局面为靖远县经济发展产生强有力的助推作用。 ?????? 会议最后，双方就重点问题磋商后，达成了初步战略合作意向，并期待进一步推动合作的开展。交流会结束时，宾主双方前往德镁基金前台大厅合影留念。

??????? 私募基金非“债”，私募基金不得向投资者承诺资本金不受损失或者承诺最低收益，私募基金往往不具有固定收益证券的特点。 　　按照规定，私募机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。但仍有私募机构通过关联方担保、关联方承诺回购等方式，变相承诺保本保收益，欺骗投资者。 　　A集团是J基金管理有限公司（以下简称J公司）的实际控制人。2017年，在J公司j私募基金产品资金募集过程中，A集团公司为推动产品尽快募集资金，与投资者一对一签署了基金份额回购协议，承诺将在1年后，以本金112%的价格购买投资者所持有的全部基金份额。1年后，A集团并未如约回购基金份额。经监管核查，j私募基金产品的资金并未投到合同约定的项目，而是被A集团挪作他用，涉嫌集资诈骗。目前，公安机关已对A集团以及J公司展开刑事调查。 　　K基金公司设立了10余家分公司，以销售私募基金产品为名，在省内通过口口相传的方式广泛开展资金募集活动。投资者5万元起投，上不封顶。K基金公司除与投资者签署基金合同外，还签署《基金认购书》，明确投资本金、期限、年化收益率，由没有担保能力或未实际运营担保公司向投资者提供《担保函》，对本息进行担保。K基金公司按月、季或年度向投资者支付8%~18%不等的约定收益。大部分投资者尝到返息的甜头后，进行了滚动投资以期获取更高的收益。K基金公司也通过“借新还旧”滚动操作的方式维持经营，直至2018年资金链断裂，实际控制人跑路，才停止募集，露出了非法集资的面目。 　　通过上述案例，提醒投资者：一是投资有风险，千万不要相信“保本”的宣传。天下没有“包赚不赔”的生意，私募基金也不例外，私募机构虽然是专业投资机构，但即使是知名的私募机构也存在投资失败的案例。因此，投资者要牢记，投资有风险，投资私募基金不是放贷，任何保本或收益承诺都是投资陷阱，都是“不靠谱”的。 　　二是不要贪图短期回报、高息回报。股权类私募基金主要投资于非上市公司股权，具有投资周期长、退出难度大的特点，一般很难在短期内收回投资，也难以在短期内锁定投资回报。投资者要牢记，所谓的短期收回投资、高息回报不过是违法违规者抛出的诱饵。 　　三是认真比对私募机构公示信息，审慎作出投资决策。投资者投资前，要通过基金业协会查询比对私募基金管理人的信息，发现异常的，应及时向监管部门反映。上述案例中，A集团是通过“买壳”成为J公司的大股东，但基金业协会公示的J基金管理有限公司股东信息，并未显示A集团是其大股东。如果投资者在购买产品前，对J公司的上述异常情况予以充分关注，在很大程度上就可避免上当受骗。