自12月20日以来，央行重启并连续开展14天期逆回购操作。　　业内人士指出，作为跨季跨节“专用工具”，14天期逆回购的现身，表明了货币当局稳定年末流动性的意图。综合考虑，12月，前有万亿级降准，后有大额财政投放，期间央行公开市场操作起到了衔接配合的作用，可满足金融机构对不同期限的流动性的合理需求，年底资金面应无忧。与此同时，市场上政策利率“降息”预期也在升温。14天期逆回购现身稳定预期　　2021年收官阶段，央行公开市场操作延续月初以来的百亿级逆回购滚动操作，但一改7天期品种独当一面的格局，新加入14天期构成双品种组合。22日，央行继续开展100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，其中14天期逆回购为连续第3日开展操作。　　据统计，截至12月22日，2021年央行共开展公开市场逆回购操作78190亿元，其中11200亿元为14天期，其余均为7天期，占比分别为14%、86%，14天期逆回购仅间歇性使用。今年央行只在3个时段开展了14天期逆回购操作：春节前、三季度末和目前所处的年末，也即只在季末和长假前使用，维护跨季跨节流动性平稳为其主要用途。　　在业内人士看来，尽管操作的量不大，但14天期逆回购的现身，展现了央行维护年末流动性平稳的姿态，有助于稳定流动性预期。　　结合往年经验，后续几日14天期逆回购可能还将操作，待7天期逆回购能够跨年，央行公开市场操作或重归7天期单品种操作格局。降准在前 财政投放在后　　进入12月，公开市场操作力度骤减，即便目前临近年底，单日逆回购操作量也不过200亿元。往年同期，这一数字可能是上千亿元甚至数千亿元。这是为何？　　万亿级降准是关键。机构分析，本月15日全面降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，虽意在稳信用、稳增长，但同时也能在较大程度上发挥稳定年末流动性的作用，相应减轻了公开市场操作压力。　　“降准实施日恰好为12月纳税申报截止日，对冲后，本月税期高峰几乎未造成大的影响。接下来，年终监管考核的影响是最后一关，但财政投放可起到一定的对冲作用。”一位机构人士称，除了万亿级降准，12月末近万亿的财政投放可期。　　前期，财政收入节奏较快，而财政支出节奏平缓，财政超收规模可观。近期，随着稳增长压力加大，财政支出明显加快发力。数据显示，11月一般公共预算支出同比增速达8.5%，相比10月的2.9%回升显著；11月财政存款减少7281亿元，上年同期为减少1857亿元，均表明财政支出提速。业内人士认为，12月尤其是年底前几日，财政资金集中投放将起到补充流动性的作用。　　考虑到降准效应仍在释放，而年末财政大额支出可期，加上公开市场投放衔接配合，市场机构普遍预期，流动性将平稳跨年，明年初流动性将较为充裕，为稳定宏观经济大盘营造适宜的货币金融环境。政策利率“降息”预期升温　　近期，无论是7天期还是14天期，无论是降准前后还是LPR（贷款市场报价利率）更新前后，公开市场逆回购操作利率始终保持不变。然而，市场上围绕“降息”的讨论不绝于耳，政策利率“降息”预期有所升温。　　当前市场上有观点认为，12月1年期LPR下降，意味着短期内再调降MLF（中期借贷便利）利率等央行政策利率的必要性下降。但也有观点认为，LPR“降息”只是一个开始，未来政策利率调降概率较大。　　招商证券(17.450, 0.00, 0.00%)固收首席分析师尹睿哲称，通过压缩加点的方式推动LPR下行，在短期内降低了公开市场利率下调的必要性。但后续还需要进一步观察实体经济融资成本是否有效降低以及融资需求能否企稳。如果传导渠道受阻，不排除调降MLF利率。　　红塔证券(11.500, 0.00, 0.00%)研究所所长李奇霖则预测，LPR下调只是开始，随着经济下行压力逐渐加大，后续会有更多举措出台以降低融资成本，助力经济修复，下调MLF利率、进一步降准均有可能。中金公司(50.730, 0.00, 0.00%)宏观研究组称，未来仍需通过降准、“降息”进一步降低实体融资成本以稳信贷、稳增长；经历LPR“降息”后，银行息差或重回低位，预计下次“降息”或采取LPR和公开市场利率同降的方式。　　“接下来LPR再下调，可能需要下调MLF利率来引导。”广发证券(23.670, 0.00, 0.00%)固收首席分析师刘郁认为，明年上半年可能是下调MLF利率的窗口期，其中明年第二季度概率相对更大。

12月21日，作为资本市场助力构建新发展格局的重要“拼图”，首批9只基础设施公募REITs试点产品上市已满半年。此外，2只第二批公募REITs已分别于12月14日和12月17日上市。　　接受《证券日报》记者采访的专家表示，首批公募REITs产品上市以来，总体运行平稳，市场趋于理性；第二批公募REITs产品延续首批亮眼走势，具有较高长期投资价值。首批REITs产品量价齐升　　中航基金管理有限公司不动产投资部总经理宋鑫向《证券日报》记者表示，“首批公募REITs产品上市半年以来，底层资产运行平稳，二级市场表现良好。随着第二批产品发行上市，公募REITs市场持续升温，带动首批产品量价齐升。”　　截至目前，首批9只公募REITs产品上市以来，平均涨幅近30%。其中，产品最高溢价率超过40%。9只产品的换手率在2%至3%之间波动，成交额在2亿元至6亿元之间。　　在首批上市的公募REITs产品中，中航首钢绿能REIT、中金普洛斯REIT、博时蛇口产园REIT、平安广州广河REIT已先后发布分红公告。宋鑫认为，“这更加说明首批公募REITs底层资产运行平稳、收益稳定，让投资者落袋为安，进一步坚定了投资者对REITs长期投资的信心。”　　粤开证券研究院首席市场分析师李兴向《证券日报》记者分析称，“从首批公募REITs产品的换手率和振幅来看，在经历前期交投活跃之后，换手率逐步趋于平稳，振幅逐步降低。目前，9只公募REITs换手率低于美国等成熟市场，主要是由于公募REITs战略投资者份额存在一年以上的锁定期，市场流通规模较小，同时产品推出时间不长，投资者还有一个认知的过程。随着未来市场规模及产品种类的增加，以及投资者认知程度的提升，预计公募REITs的交投活跃度将回归正常水平。”第二批产品延续亮眼走势　　12月13日，中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神时强调，“扩大基础设施领域公募REITs试点”。　　基于首批9只公募REITs产品的良好市场表现，第二批公募REITs产品也快速跟进。近期，华夏越秀高速REIT和建信中关村REIT相继上市，并延续首批产品的良好走势。　　12月14日，华夏越秀高速REIT在上市首日报收8.716元，较发行价上涨22.76%，全天成交3302.4万份，成交额2.78亿元。在随后3个交易日，该产品持续上涨，上市4个交易日累计涨幅达37.94%。12月17日，建信中关村REIT在上市首日以涨停价4.160元报收，全天成交量达809万份，成交额为3364万元。　　“第二批公募REITs产品的强势走势，与三方面因素有关。”宋鑫分析称，第二批公募REITs产品的底层资产与首批相同，均为成熟优质的基础设施，具有一定的稀缺性，因此，市场投资需求旺盛。私募基金以及商业银行、券商等资管机构积极参与，银保监会明确保险资金可投资公募REITs后，公募REITs的市场活性被进一步激发。投资公募REITs，除了可获得底层资产的强制分红收益外，还可获得资产增值和二级市场交易的流动性溢价，其风险、收益特征对机构颇具吸引力。　　除了已上市的2只公募REITs产品外，第二批还有2只产品处于申报审核阶段。第二批公募REITs产品包含2单产业园区和2单高速公路，分布于北京、上海及湖北等核心区域。宋鑫表示，“第二批公募REITs产品均属稀缺资源，具有较高的长期投资价值。”看好公募REITs发展前景　　宋鑫表示，“公募REITs或将成为公募基金未来十年的重要赛道之一。此外，公募REITs作为产融结合最有效的工具之一，有助于支持金融服务实体经济，为投资者提供更多元的资产配置选择。因此，持续看好公募REITs的未来发展。”　　李兴认为，根据国家发展改革委印发的《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，未来将有更多企业参与到公募REITs市场，特别是具备专业产业园区运营经验的运营商企业，有望成为未来公募REITs发行的主要参与者。　　“公募REITs在封闭运作期内主要投资基础设施资产支持证券，获取基础设施运营收益，并承担基础设施价格波动，一般预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币型基金，低于股票型基金。从产品期限角度来看，属于非定期类产品，不开放申购与赎回，适合稳健型投资者长期投资。”李兴建议，投资者应重点关注公募REITs底层资产的质量及其现金流的稳定性，优选底层资产质量较高、现金流稳定性较强的产品，同时要注意其流动性风险和信息披露风险。　　展望未来，李兴认为，公募REITs有望进一步完善地方国有资产投融资体系，为社会资本提供更加多样灵活的退出方式，吸引其参与到基建项目中来，让全社会共享基础设施建设项目的投资收益。

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）即将在年底最后一天走完过渡期而正式落地实施。这一被业界认为是涉面最广、标准最严、力度最大的资产管理规章带给国内理财市场的变化可以用翻天覆地来形容。　　资管新规共计三十一条，内容非常详尽，覆盖了所有金融机构的资管产品，在资管新规公布后有关部门又发布了《理财公司理财产品销售管理暂行办法》、《信托公司资金信托管理暂行办法》以及《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》等配套细则。总体看，这一整套“1+N”政策监管体系中最重要的内容无非有以下四条：一是提出完全打破刚兑；二是拆除多层嵌套；三是限制非标、限制期限错配和限制杠杆比例并统一杠杆要求；四是定位资产管理业务属于表外业务和特许经营行业，并提出实行穿透式监管。　　资管新规原计划到2020年底结束过渡期进入正式实施，但由于不期而至的新冠肺炎疫情打乱了步伐，经济形势的变化对资产端与资金端均造成冲击，同时因为资管新规所涉及的转型升级产品存量太大，刹车踩得过猛，金融机构难以承受，勉强达标可能又会分流其他业务发展的资源与精力，故此过渡期延长到了2021年底。现在看来，过渡期延长一年不仅让更多期限较长的存量资产自然到期，也给资管机构创造了较为充裕的应对时间和空间，从而避免了存量业务急速转型而产生的增量风险。更重要的是，过渡期的延长其实并没有涉及资管业务监管标准的任何变动和调整，资管业务的改革方向也没有出现丝毫的改变，相反在正本清源、转型发展、重塑生态等创新力量的驱动下，资管机构各类产品的合规程度不断提高，健康的资管生态正在逐步形成。　　此前人们担心的资管新规将压制资管产品市场扩张的情况也没有出现，国内资管市场规模平稳增长至126.72万亿元，与此同时，整个资产质量与结构都得到优化。去通道与净值化转型的政策压制之下，像原先通道业务量较大的信托、券商以及商业银行的资管产品规模分别出现不同程度的下降，在净值化产品领域沉淀很深的公募基金和保险资管旗下的资产规模增长较快；另一方面，商业银行与券商、基金公司等纷纷成立子公司，承担从母行或母公司转移出来的保本型理财产品的同时，开拓主动型管理业务的净值化产品。总体看来，资管新规颁布前存在的大量刚性兑付以及兜底性产品快速压缩，净值化产品放量增长。拿体量最大的银行理财产品来说，目前净值型产品存续规模占到了非保本理财产品总规模的86%。　　资管市场产品转型升级加快的同时，风险也大幅压减。一方面，限制通道和去除嵌套后各种资管计划产品的投资杠杆率明显下降，如银行理财产品平均杠杆率较2018年降低了约2个百分点，信托产品计划杠杆率下降了1.32个百分点，券商资管领域的场外配资通道完全被封闭；另一方面，影子银行规模显著下降，按银保监会主席郭树清的说法，目前影子银行规模较历史峰值压降了约20万亿元。　　资管新规对未来资管市场的积极影响可能还在后面。一方面，表外业务粗暴式外延扩张将为精细化管理所替代，资管机构以钱炒钱的拳脚功夫再也无法施展，决定胜出的关键除了产品收益率外，更有与之紧密关联的资产端优质资产发现能力、企业与品牌知名度、团队研发创新能力等；另一方面，既然政策导向上需要资管机构回归主业，因此，大而杂资管将为专而特资管所取代，资管机构既要充分利用资源禀赋优势展开纵横深耕，也要针对不同客户群体加强产品精准定制与个性化设计，须知资管市场高手云集，产品同质化情景下唯差异化方为制胜王道。　　以市值法取代摊余成本法将是接下来资管行业资产估值的一次划时代革命。摊余成本法说得通俗一点就是将投资标的总收益平摊到产品购买持有的每一天，收益变动与产品估值不存关联，投资者每天看到的是产品收益率只涨不跌，但却不能了解持有产品面对的市场波动风险，而市值法在每个交易日从市场或者从第三方取得一个估值价格，并将每日估值价格的变动计入当日损益，这样一来投资者便可每天看到产品净值波动，看到自己的收益变化。也正是估值方法的调整，未来资管产品的净值波动将成常态，投资者只赚不亏的理财时代将一去不复返。

近日，中国银保监会印发了《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》,对保险资金参与证券出借业务做出详细规范。　　证券出借业务俗称“融券”，是境内外资本市场提高二级市场流动性的常见交易制度，发展较为成熟。截至2020年末，全球证券借贷业务存量规模已达2.3万亿欧元。在境内市场，债券出借和转融通证券出借业务发展较为迅速，截至今年9月末，境内债券借贷规模8041亿元，境内转融通出借余额1692亿元，社保基金、商业银行、证券公司、公募基金等市场主体均已获准参与。　　银保监会有关负责人表示，保险资金作为资本市场重要参与者，债券、股票等证券资产持有期限较长、存量规模较大，具有盘活存量资产、提升投资收益的需求。《通知》的制定，有利于丰富保险资金的运用方式，更好发挥保险资金机构投资者作用，优化资本市场供需结构，提升市场流动性和活跃度。　　来自银保监会的数据显示，截至今年10月末，保险资金运用余额22.58万亿元，其中债券为8.83万亿元，股票和证券投资基金为2.77万亿元，两者合计11.6万亿元。中国保险资产管理业协会相关负责人表示，保险资金参与证券出借，能够有力缓解融券业务券源不足的瓶颈，优化资本市场供需结构。保险资金秉承长期投资、价值投资、核心投资理念，始终践行机构投资者责任。通过参与证券出借业务，进一步丰富业务参与主体，有利于服务资本市场高质量发展。　　中国保险行业协会资金运用部负责人贾钰峰在接受经济日报记者采访时表示，一方面，证券出借业务对于保险资金来讲是相对稳健的投资选项。证券出借业务无论在境外还是境内，发展都比较成熟。另一方面，保险资金是资本市场的重要机构投资者。在海外，保险机构也是市场上重要的券源供给方。　　从《通知》的内容看，主要是对保险机构参与证券出借业务的决策管理流程进行规范，具体内容涉及以下三个层面：一是设置差异化监管标准，坚持分类监管导向。一方面限制偿付能力、资产负债管理能力等未达标的保险机构参与证券出借业务，另一方面引导保险机构加强交易对手管理，根据业务模式、风险程度的差异，设定不同的交易对手标准，切实防范信用风险。二是强化审慎监管理念，建立资产担保机制。对无中央对手方的证券出借业务，要求证券借入方提供担保，规定担保物类型及担保比例下限，强调担保比例持续达标，增强资产安全性。三是加强合规管理要求，压实机构主体责任。明确保险机构参与证券出借业务在会计处理上不终止确认、在保险资金运用比例监管上不放松要求，压实保险机构在经营决策、交易对手管理、资产担保、资产托管、合规管理、风险管理、关联交易等方面的主体责任。　　同时，《通知》明确，参与股票出借业务的保险机构应当具备股票投资管理能力且持续符合监管要求，参与债券出借业务的保险机构应当具备信用风险管理能力且持续符合监管要求。保险资管协会相关负责人也表示，在参与证券出借业务过程中，保险机构有了更大的自主决策空间，但是并不意味着放松了风险管控的要求，保险机构作为证券出借人应当加强风险识别、计量、评估与管控，定期对流动性风险、信用风险、市场风险和交易对手集中度风险等进行压力测试，对交易额度实施动态管理和调整等，坚持严控风险的底线思维。　　截至11月30日，保险集团（控股）公司和保险公司中，有78家具备信用风险管理能力，有37家具备股票投资管理能力，而绝大多数的保险资产管理公司也具备上述两项投资管理能力，市场主体广泛。因此，有分析人士认为，保险机构基于自身投资需求的考虑，会对该政策给予高度重视，而不同资产规模、不同负债特征的公司应针对自身特点，研究制定证券出借业务的投资计划、操作流程以及内控制度，稳健合规推进业务发展。相信未来各类保险机构对于证券出借业务的参与度将逐步提高。　　值得一提的是，本次政策出台贯彻了“放管服”改革要求，不为新业务增设行政许可事项，赋予保险机构自主决策的更大空间。《通知》还要求保险机构遵守国务院金融管理部门、银行间市场和证券交易所市场以及业务所在国家或地区的法律法规、监管规定、自律规则，避免与现行政策相冲突。与此同时，政策坚持严控风险的底线思维。一方面要求建立资产担保机制。另一方面强化合规管理要求，压实保险机构在经营决策、借入人管理等方面的主体责任。　　展望未来，贾钰峰认为，政策的出台一方面有助于盘活保险资金长期持有的存量资产并增厚其投资组合收益；另一方面有望扩大融券业务市场规模，提升市场流动性和活跃度。　　银保监会有关负责人也表示，将持续加强保险资金参与证券出借业务的监管，做好风险监测、识别和预警，引导保险机构强化投资管理能力建设，更好服务资本市场发展。

全国政协委员、原保监会副主席周延礼昨日在“2021中国普惠金融国际论坛”上表示，从国际经验看，发展绿色保险首要是推动相关服务与风险管理框架的构建，以及法律制度及其执行体系的建设。　　如何推动绿色保险发展？他提出了四点建议：　　一是鼓励充分发挥绿色保险在企业治理方面的作用。首先，保险是一种有效的风险管理和风险融资工具，可以通过风险预见以及充分的事前准备减少绿色发展相关风险发生的可能性，并在事故发生后提供有效的风险保障；其次，绿色保险市场的建立和有效运转，如风险融资方案的设计、承保能力的构建、风险控制的推动以及完善的服务，可以确保绿色产业被保险人的承保风险控制在重大水平以下，产生“绿色”生态社会效益；最后，绿色保险可以发挥融资增信作用，是一种风险管理和风险融资手段，企业可以针对自身潜在气候与环境风险，通过投保绿色保险获得融资增信，从而获得绿色融资，促进绿色转型。　　二是鼓励绿色保险范畴下风险融资方案的开发和利用。风险融资包括保险和非保险两种方式，保险方式包括产品和模式的创新。鼓励绿色保险产品的创新。绿色保险产品涵盖应对气候与环境相关风险所需的保险产品，需深入全产业链各个环节，满足生产经营过程中的不同需求。鼓励进行保险模式的创新，包括自保模式、小微保险模式等。非保险方式包括对绿色债券、保险链接证券（ILS）、公共基金等的运用。　　三是引导保险资金在绿色金融体系中发挥作用。绿色保险资金可以作为绿色金融服务绿色、低碳、循环经济发展的重要来源，也是深化金融供给侧结构性改革的重要举措。这些资金的投资方向包括绿色、低碳项目，且能够为机构投资者提供示范作用。　　四是完善绿色保险激励机制。应充分发挥财政和税收手段的激励作用，为绿色保险提供政策支持和风险保障。比如，综合采用财政补贴、购买服务、税收优惠和融资担保等手段，培育绿色保险市场和产品。但在制定政策时，应注重实现政府、企业和保险机构三个主体激励相容，有效实现以市场化手段解决环境外部性问题。

确定加大对制造业支持的政策举措 促进实体经济稳定发展　　新华社北京12月15日电 国务院总理李克强12月15日主持召开国务院常务会议，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持；确定加大对制造业支持的政策举措，促进实体经济稳定发展。　　会议指出，贯彻落实中央经济工作会议精神，要坚持以经济建设为中心，坚持稳字当头、稳中求进，做好“六稳”“六保”工作。当前中小微企业和个体工商户面临的困难很大，要围绕保市场主体、应对新的经济下行压力，运用市场化办法加大对中小微企业和个体工商户的金融支持。会议决定，一是将普惠小微企业贷款延期还本付息支持工具转换为普惠小微贷款支持工具。从2022年起到2023年6月底，人民银行对地方法人银行发放的普惠小微企业和个体工商户贷款，按余额增量的1%提供资金，鼓励增加普惠小微贷款。二是从2022年起，将普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持计划管理，原来用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度可以滚动使用，必要时可再进一步增加再贷款额度。符合条件的地方法人银行发放普惠小微信用贷款，可向人民银行申请再贷款优惠资金支持。三是构建全国一体化融资信用服务平台网络，以服务中小微企业融资为导向，在依法依规、确保信息安全的前提下，加快推动市场主体注册登记、行政处罚、司法判决及执行以及纳税、社保缴费等信息共享，助力银行提升服务中小微企业能力。四是完善金融机构发放中小微贷款绩效考核、尽职免责等规定。支持金融机构发行小微企业专项金融债券。扩大面向小微企业的政府性融资担保业务规模，降低担保成本。　　会议指出，制造业是经济发展的重要基础和支撑。我国是制造业大国，但与国际先进制造水平相比仍有不小差距。要加大对制造业助企纾困和发展的支持力度，扎实推动制造业从中低端向中高端迈进。一是实施减税降费政策要向制造业倾斜，加大研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策力度，支持企业科技创新和传统产业改造升级。扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模。二是深化制造业领域“放管服”改革，实施涉企经营许可事项清单管理，更大激发制造业企业活力。三是发展先进制造业，加快制造业数字化转型。鼓励企业牵头组建创新联合体，加快推动关键核心技术攻关。促进先进制造业和现代服务业深度融合。四是鼓励大企业带动更多中小企业融入供应链创新链，支持更多“专精特新”“小巨人”企业成长。五是深化和拓展国际合作，支持外资企业加大中高端制造、研发中心等投资。维护产业链供应链稳定。

12月15日起，金融机构存款准备金率将下调0.5个百分点。同时，金融机构外汇存款准备金率将上调2个百分点。接受《证券日报》记者采访的专家认为，本币降准、外汇提准利好股市、债市、汇市。　　东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，12月15日起央行对金融机构存款准备金率和外汇存款准备金率同时进行反向调整，此次货币政策果断出手，意在处理好宏观经济内部均衡与外部均衡之间的平衡。　　王青进一步表示，受国内外各类因素影响，当前国内经济运行面临新的下行压力，政策面要加大对小微企业的帮扶力度，这是降准的主要原因。同时上调外汇存款准备金率则是因为近期中美利差走阔，人民币持续升值，汇率强势突破6.35关口，不利于外汇市场稳定运行，也给我国出口企业造成较大负面影响。　　此次降准给A股市场带来什么影响？从市场反应来看，12月6日至12月14日，上证指数累计上涨1.5%。　　巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，此次降准意味着释放长期资金约1.2万亿元，为市场提供长期限、低成本负债，引导金融机构合理让利实体经济。货币宽松的预期进一步增强，对于股市来说有一定的提振作用。　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，降准为股市带来了流动性，也为投资人带来了信心，或将推动金融等股市权重板块上行。目前，IPO逐渐常态化，北交所也正式开市，资本市场股票标的数量进一步增加，维持一定的流动性投放有利于稳定资本市场，让股市平稳度过岁末年初的流动性枯水期。　　郭一鸣认为，未来信用宽松预期增强的背景下，降准有利于提振市场信心。由于目前宏观经济下行仍有压力，存在再次降准甚至降息的可能性，宽松预期对股市将构成一定阶段性利好。　　东方金诚高级分析师冯琳对《证券日报》记者表示，降准意味着银行体系中长期流动性得到补充，市场资金面进一步充裕，债市迎来利好。投资积极性得到提升的同时，以十年期国债收益率为代表的市场利率将整体趋于下行，为岁末年初稳增长创造更为有利的货币金融环境。此次降准有望对明年初的信贷、社融适度提速起到明显的积极作用。　　对于外汇提准如何影响汇市，王青认为，央行上调外汇存款准备金率，会收紧境内美元流动性，遏制人民币过快升值势头。值得注意的是，今年6月份人民币汇率同样升至6.35的情况下，央行也曾采取相同操作，由此可见，本次上调外汇存款准备金率释放了明确政策信号。　　郭一鸣表示，对于汇市来讲，本币降准、外汇提准有助于抑制人民币过快升值，维护汇率整体稳定。“预计接下来，人民币汇率将由较快升值转为强势横向波动。”王青表示，展望2022年，我国经济的稳健运行意味着人民币不存在显著贬值压力，而即将到来的出口增速下降、中美利差收窄态势也意味着人民币持续升值动能将有所减弱。预计2022年人民币汇率运行将重返有升有贬的双向波动格局。

提升直接融资比重，债券市场功不可没。Wind数据显示，截至12月13日，今年以来沪深交易所债券市场发行各类债券16.47万亿元。而2018年、2019年和2020年沪深交易所债券市场发行各类债券年度总额分别为8.82万亿元、10.47万亿元和15.88万亿元。由此可见，交易所债券市场发债规模逐年稳步提升。　　“中小企业融资难是我国经济发展中长期存在的问题，如何有效支持实体融资成为中国债券市场的重要命题。”中信证券首席FICC分析师明明在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，交易所推出多种债券类型融资工具，助力中小企业融资，在提升我国企业直接融资比重方面发挥着重要作用。交易所债市融资规模  增长空间大　　Wind资讯数据显示，截至12月13日，年内沪深交易所发行公司债3806只，发行规模32304.7亿元，发行数量同比增长10.2%，规模同比下降0.6%。其中，一般公司债发行1361只，发行规模15601.34亿元；私募债发行2445只，发行规模16703.26亿元。　　为推动交易所债券市场发展，监管部门在放宽发行条件、提高投资便利性、扩大投资者范围等方面积极探索。今年5月份，沪深交易所分别就《公司债券发行上市审核规则》《公司债券上市规则》等4项规则向社会公开征求意见，进一步提高上市挂牌效率。　　“总体来看，当前交易所债券市场数量和规模都在快速增长，流动性持续提升。但相对于银行间债券市场，交易所债券融资规模占比仍然较低。从债券融资结构看，交易所债券存量中，公司债占据主导，超过六成。”光大银行(3.320, -0.04, -1.19%)金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，这主要是受交易所债券市场制度不够完善、交易品种相对单一等因素影响。　　“当前我国债务融资工具中，在产品设计上，各类品种并不存在根本的区别。因此，唯有通过产品创新，丰富固定产品体系，交易所债券市场才能走出一条特色发展之路。”明明表示，有必要创造性地开展创新型金融工具，更有效地推动资金直达实体。诸如推动信用衍生品融资工具在交易所市场的发展，合理可控的衍生品发展有助于满足实体经济和市场主体对风险管理的需要。另外，建立完善的风险管理制度也十分必要。目前风险监管仍有缺口，优化债券市场制度和基础配套设施，诸如建立风险防范、揭示、处置的风险管理制度体系，仍是交易所市场发展需要完善的方面。　　周茂华表示，提高交易所债券市场融资规模，增强服务实体经济能力，需要提升交易所债券市场的深度和广度，稳步推进跨市场互联互通，完善市场交易方式。债市开放提速 国际吸引力持续增强　　债市融资比重的不断提升，得益于我国债券市场双向开放步伐加快、对国际投资者吸引力持续增强。今年10月29日，富时罗素将中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI），此前中国国债已先后纳入彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通全球新兴市场政府债券指数。至此中国国债已成功跻身全球三大主流债券指数。　　东方金诚研究发展部常征接受《证券日报》记者采访时表示，中国债券市场被成功纳入全球三大指数后，将吸引更多被动型和主动型的配置资金流入。据估算，富时世界国债指数预计将为中国债券市场引入约1500亿美元指数追踪资金。未来境外机构增持人民币债券的规模将持续扩大。　　中国外汇交易中心和人民银行上海总部公布数据显示，今年11月份，境外机构投资者净买入1106亿元境内债券。截至当月末，境外机构持有境内债券3.93万亿元，与10月末的3.85万亿元相比，持仓增加约800亿元，创出今年2月份以来单月增持规模新高。国际金融协会（IIF）12月份发布的全球资金流向报告显示，11月份流入新兴市场国家的投资总额为156亿美元，其中59%的资金流入了中国市场，中国债市流入了42亿美元。　　“人民币债券‘避险属性’凸显，境外投资者对于人民币资产的配置需求进一步增强。”常征表示。　　与此同时，监管部门出台了一系列措施推动债市开放，拓宽境外机构投资者进入债券市场的渠道。例如，为便利境外机构投资者配置人民币债券资产，去年中国人民银行、证监会、国家外汇管理局就《境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》公开征求意见时提出，通过直接入市渠道及债券通渠道进入银行间债券市场的境外机构无须重复申请，可直接或通过互联互通机制投资交易所债券市场。　　今年9月24日，内地与中国香港债券市场互联互通南向合作（下称“南向通”）正式上线运行，标志着内地与香港债券市场资金南来北往、互联互通的完整闭环构建完成。　　12月2日，中国人民银行、国家外汇管理局就《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》（下称《规定》）向社会公开征求意见。《规定》拟统一规范熊猫债资金管理，促进熊猫债市场健康发展。截至12月13日，年内熊猫债共发行70只，发行规模达1028.2亿元，同比增长75%。　　在周茂华看来，当前债市对外开放程度不断加深，有助于推进我国债券市场改革创新，推动债券市场高质量发展，提升服务实体经济能力，构建更为规范、透明、高效的债券市场。　　常征认为，提升债券市场的国际吸引力，应在风险管控、监管合作、金融服务和产品创新四个方面着力。具体来看，第一，需要完善风险管控的框架和制度，研究加入负面清单管理制度下的外商投资管理框架；第二，加强国际监管合作，健全信息披露制度，提高市场透明度；第三，对外资机构而言，境内企业债的市场化定价仍有待完善。充分挖掘境内债券的投资机会，推动金融中介服务进一步与国际接轨，也是提升中国债券市场国际化和吸引力的重要方向；第四，还需加大金融创新的力度，进一步丰富投资交易工具。

中国央行宣布将提高银行外汇存款准备金率，离岸人民币汇率本月跌至最低水平，这是中国为遏制人民币升值而采取的最重大举措。周四晚间，央行在一份声明中表示，从12月15日起，金融机构需要将存款准备金率从7%上调至9%。此举正值人民币兑美元汇率最近强劲上涨之际，周三，在岸和离岸市场的汇率都达到了三年半以来的最高水平。在中国人民银行发布公告后，离岸人民币汇率下跌200个基点，至1美元兑6.3680元。渣打银行驻香港的大中华经济研究主管丁爽表示：“最近，人民币兑美元和一篮子货币迅速升值。市场对人民币进一步升值的预期也有所增强，央行此举是为了改变片面的预期。”今年以来，人民币兑美元汇率已上涨近3%，成为亚洲表现最佳的货币。中国央行表示，此次上调存款准备金率将有助于流动性管理，有效减少在岸美元和其他货币的供应，从而给人民币带来贬值压力。这是今年以来的第二次加息，此前央行在6月份上调了2个百分点。分析人士将人民币的强势归因于中国的巨额贸易顺差，在今年出口强劲增长和外汇储备增长的情况下，中国11月的贸易顺差达到720亿美元。他们表示，调整外汇存款准备金是为了遏制投机者，而非出口商和进口商。上月，以美元计价的出口同比增长22%，为2021年第二高的月度增幅。据国家外汇管理局周二发布的数据显示，11月底，中国的外汇储备增至3.222万亿美元，比上月增加了48亿美元。《中国证券报》周四称，人民币双向波动并未改变，一旦季节性因素和年底交易需求消退，近期的涨势将不可持续。此举意在缓和市场对人民币走强的信心。平安证券首席经济学家钟正生表示：“人民币的适度贬值和更灵活将为国家的货币政策提供更大的回旋空间。如果人民币贬值，中国无需担心资本大规模外流。只要经济稳定，我们就有信心。”

12月，基金又掀起了一波限购潮。　　受访人士指出，明星基金或者明星基金经理所管理的基金持续受到大量资金追捧，如若没有合理的规模控制，很容易快速超出基金经理的能力边界。　　年末将至，基金经理年度业绩排位赛已经开始，2021年冠军基即将出炉。但是，未到最后一刻难言胜负，基金经理纷纷开启了年底冲业绩模式。　　为保证基金的稳定运作，更好地冲刺业绩，基金在12月又掀起了一波限购潮。截至12月9日，12月份共有223只（A/C份额分开计算）基金暂停大额申购或者暂停申购。诸多基金的限购理由是为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益。冠亚季军限购　　为保证基金的稳定运作以及为保护基金份额持有人的利益，暂居年内权益类冠亚季军宝座的基金均在限制大额申购中。　　截至12月9日，崔宸龙管理的前海开源公用事业股票以118.58%的收益成为年内权益类基金业绩冠军，基金规模166.29亿元。　　记者注意到，今年一季度末，前海开源公用事业股票的规模只有3.54亿元，是一只妥妥的迷你基，二季度末基金规模大幅增长达到27.56亿元。　　随着基金规模的迅速增长，7月份前海开源公用事业股票就发布了限购公告，将单日每个基金账户累计申购（含定期定额投资和转换转入）本基金份额的最高金额为10万元（含）。　　今年前8个月，前海开源公用事业股票年内收益达到了98.66%，优异的业绩吸引了更多资金蜂拥而入，该基金在9月份又将限购额度由10万元调整为3万元。　　截至12月9日，年内收益116.8%的亚军前海开源新经济混合A，基金规模63亿元。　　今年一季度末，前海开源新经济混合A的规模只有0.93亿元，二季度末已经增长到14亿元。　　同样是业绩的突出表现，引来了大批资金的流入，今年7月份，前海开源基金就发布限购公告，将前海开源新经济混合单日每个基金账户累计申购的最高金额变为5万元。　　目前年内业绩暂居权益类基金第三位的宝盈优势产业混合A基金规模21.93亿元，年内收益95.73%。　　宝盈优势产业混合A的基金规模虽算不上大，但是该基金于7月份就把单日单个基金账户的最高申购金额调整到了5000元。　　记者注意到，目前业绩位居权益类基金TOP10的基金中，有7只基金都在限制大额申购中。除了冠亚季军，金鹰民族新兴混合申购上限为5万元、大成国企改革申购上限为1万元、华夏行业景气混合和大成新锐产业混合申购上限均为50万元。明星基金经理密集限购　　同花顺(129.070, -3.12, -2.36%)iFinD数据显示，截至12月9日，12月份共有223只（A/C份额分开计算）基金暂停大额申购或者暂停申购。　　在12月份这波限购潮中，也不乏一些明星基金经理掌管的产品。　　12月1日，中欧基金连发多个暂停基金大额申购的公告，限购理由是为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益。　　其中，由周蔚文管理的中欧新趋势自12月1日起，单日单个基金账户累计限制申购金额为100万元。　　赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗发布公告称，自12月1日起暂停大额申购，单日单个基金账户累计申购金额最高为1万元。　　截至12月9日，工银瑞信前沿医疗年内收益超过16%，基金规模超过175亿元（A/C份额合计）。　　与此同时，还有一些明星基金经理管理产品在12月份还没有恢复大额申购。　　由丘栋荣管理的中庚小盘价值自今年7月起，就把限购金额调整到了10万元，一直没有放开限制。截至12月9日，由丘栋荣管理的中庚小盘价值年内收益达到63.36%，基金规模59.32亿元。　　目前，由去年股基冠军赵诣管理的农银新能源主题基金和农银研究精选混合的单日单个基金账户累计申购金额最高为500万元。这两只基金自今年2月起，就将限购金额调整到了500万元。　　截至12月9日，农银新能源主题基金年内收益65.44%，最近规模259.18亿元。　　此外，由周应波和刘维维共同管理的中欧明睿新常态设置单日单个基金账户累计申购金额最高为500万元。　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对《国际金融报》记者表示，基金设置大额限购，主要是因为基金的规模太大，不容易操作，通过限购可以缓解投资压力，同时也能保护持有人的利益。　　“明星基金或者明星基金经理所管理的基金持续受到大量资金追捧，如若没有合理的规模控制，很容易快速超出基金经理的能力边界。明星基金多次限购，可以一定程度帮助控制基金规模。由于公募基金有着严格的投资范围和比例要求，过大的产品规模不利于基金经理对于有限选择的好投资标的的覆盖，也可能导致摊薄收益，导致基金经理被迫需要配置并不特别看好的品种，对于长期业绩表现也会产生伤害。”琢磨金融研究院姚杨对《国际金融报》记者表示。

　　距离年底只有不到一个月时间了，机构不仅要为今年收尾，还要为来年谋篇布局。从过去一周的市场走势看，新冠病毒奥密克戎变异株的出现一度让市场担忧，随后市场震荡上行，上证综指强势突破3600点。从机构布局情况看，在市场趋于震荡的情况下，更加关注上市公司的业绩确定性。　　从上周的市场表现看，在28个申万一级行业中，建筑装饰行业周涨幅6.64%，采掘行业周涨幅为5.28%，国防军工行业周涨幅为4.52%。12月3日，采掘行业上涨2.99%，市值4000多亿元的中国神华上涨9.28%，晋控煤业、冀中能源以涨停报收。煤炭股的强势上涨，引发机构对年底风格切换的关注。　　“煤炭板块的强势反弹，说明市场开始关注价值本身，在其他热门板块大涨之后，这些能提供充沛现金流的公司，投资价值开始显现了，虽然前期的巨大过山车行情让很多人受伤，但是机会也跌出来了。”华南某基金经理分析说。在他看来，尽管国家对煤炭价格进行管制，但是煤炭企业同样很赚钱，是能不断创造现金流的企业，在经济复苏叠加流动性宽松背景下，煤炭企业这种盈利态势还会延续，仅仅从分红角度考虑，就具备很好的投资价值。　　沪上某私募基金经理表示，临近年底，市场风格将从盈利弹性转向更加强调确定性，这种确定性源于两个方面：一是消费板块，盈利能够增加的确定性，部分白酒企业的销售渠道依然在增加，说明他们能够销售出去，叠加部分高端白酒依然在尝试提价，接下来业绩表现值得期待；二是科技创新板块。在经济动能转换、新老能源转型的背景下，新能源板块将会被持续关注。“高景气成长叠加政策支持的行业，未来将是超额收益的主要来源。”　　过去一段时间以来，部分没有业绩支撑但有性感概念的“传销票”被热炒，但接受记者采访的多位公募基金经理表示，完全不会去参与这种击鼓传花的游戏，一方面是公募股票池要求严格，这些小市值公司根本进不了股票池；另一方面是很多公募基金规模动辄数十亿乃至过百亿元，害怕“进去容易出来难”，因为“传销票”在上涨时看似成交量很大，但是下跌时根本跑不出来，最终根本赚不到钱。　　对于接下来的布局思路，沪上某资深基金经理表示，目前的策略是“以逸待劳”，坚定持有顺应社会发展、有业绩支撑还被政策鼓励的优质标的，不轻易切换赛道，但要密切关注明年依然会维持高景气度的新能源、半导体、军工等板块，对行业内的公司保持密切跟踪，寻找业绩超预期的公司。　　具体到热门的新能源行业，博时基金权益投资四部基金经理郭晓林表示，就电池环节而言，由于上游材料涨价，电池厂商的盈利能力有所受损，但在下游汽车厂商迫切转型的背景下，锂电池产能仍然比较紧张，未来电池依然是很好的投资环节；在光伏板块，郭晓林表示近期上游硅料涨价导致光伏板块震荡，未来随着硅料产能释放，价格有望回归至合理水平，促进整个产业链向前发展；在氢能领域，郭晓林表示，目前氢能产业链处于早期发展阶段，在碳中和的大背景下，工业用氢以及氢储能发展潜力很大。

重庆自贸试验区江北板块成立四周年以来，在金融、保税、物流和产业发展都取得了不俗的成绩。2020年，江北区地区生产总值达1325.4亿元，增长3.9%。四年来，重庆自贸区江北板块发取得不俗成绩。据了解，江北板块坚持以产业为发展导向，加快改善政务和投资环境，全面推动江北嘴金融组团、保税港区保税贸易组团、果园港物流组团、鱼复园区高端产业组团创新协同并进。2020年10月，由人民银行总行牵头设立的、全国唯一一家负责金融科技标准化认证的机构——重庆国家金融科技认证中心落户江北嘴中央商务区，为金融科技健康发展提供重要支撑，也将探索与“一带一路”沿线国家的国际金融标准化和认证认可合作，全面推动金融科技及创新业态的标准化、规范化。重庆自贸试验区江北板块江北嘴金融组团围绕自贸区金融改革开展了大量的实践和创新。包括启动“江北嘴跨境金融功能跃升行动”，成立全重庆首家民营小微企业首贷续贷中心，开展国际商业贷款转贷款融资，建立“渝融通”银企融资对接平台，加强“银政企”合作，打造江北嘴跨境金融功能区品牌等。保税港区保税贸易组团聚焦“保税+”产业发展，大力建设寸滩国际新城。2020年6月16日，重庆首票跨境电商“前店后仓+快速配送”业务实货测试在保税港区“一带一路”商品展示交易中心顺利通过，使重庆成为中西部地区率先试点跨境电商“前店后仓+快速配送”新业务的城市。与此同时，保税港区组团加速融入寸滩片区港产城一体化发展，高起点规划寸滩国际新城，高标准建设邮轮母港，打造重庆城市形态展示新高地、对外开放新窗口。2020年，江北区地区生产总值达1325.4亿元，增长3.9%。在果园港物流组团，随着果园港开出中欧班列（渝新欧），打通我国内陆地区国际水铁联运“最后一公里”，为港口腹地及其辐射区域提供货物集散、国际中转、转口贸易、保税监管等物流服务和其他增值服务的港口型国家物流枢纽功能日益凸显。目前，重庆果园保税物流中心（B型）顺利运行，果园港国家物流枢纽海关集中查验场所等重点口岸功能及基础设施项目相继启动施工。海关集中查验场所预计将于2021年投入使用，将为外贸企业提供一站式的海关查验服务，实现通关便利化。在金融、保税、物流不断创新的加持下，着眼“高精尖”的鱼复园区高端产业组团则聚焦智能化，成为重庆市新能源汽车产业示范基地，引进全国首个国家级氢能检测中心及相关氢能动力项目，与长安、金康新能源、北京现代、瑞驰等企业形成重庆新能源汽车产业发展的新动力。

      2月22日，A股市场中的有色、钢铁、煤炭、石油等资源品和周期性板块全线扬升。来自私募机构的最新策略观点称，伴随经济复苏预期不断走强，有色板块正迎来全面共振。整体来看，全球通胀交易加速，有望推动资源股持续走强。　　资源类品种股期联动　　受经济复苏预期提升、美联储货币政策持续宽松等积极因素推动，近期有色金属期货价格全线走高。22日沪铜升破67000元整数关口，报收于67370元，创2011年9月9日以来新高。与此同时，沪锡、沪镍、沪锌等其他有色金属，以及铁矿石等黑色系商品，也分别创出上市以来新高或数月以来的最高水平。　　22日A股市场中的资源股、周期股全面拉升。其中，有色板块100多只个股中，共有20多只个股涨停。此外，在受益于产品价格上涨的化工板块中，也有多只个股涨停。　　安信证券、国泰君安(16.700, -0.10, -0.60%)等机构认为，2月以来市场对流动性收紧担忧缓解，全球疫苗加速接种，美国1.9万亿美元财政刺激落地在即，全球通胀预期显著升温。整体来看，全球通胀交易已经开启。在此背景下，权益资产中的顺周期投资主线更值得重视，周期股有望持续获得超额收益。　　通胀交易仍将延续　　对于资源股的大幅上涨，鼎锋资产分析表示，在全球疫情开始缓解的背景下，投资者对于经济复苏和再通胀的预期明显抬升。短期内，A股市场的人气热点预计将继续集中于受益通胀预期的有色、石油、煤炭等板块。　　星石投资认为，资源股的集体拉升是通胀交易在A股市场的又一次演绎。本轮工业原材料价格上涨可能是多年以来产能收缩而引发的再通胀，相关资源品价格中枢抬升预计是必然趋势。以有色金属为例，主要金属库存不断下滑，已经处于近5年甚至是近10年的低位，而近年来全球有色金属勘探投入也在不断回落。整体来看，由于同行难以在短期内提升生产力，资源股中具有高资产壁垒的公司将更加充分地享受经济复苏，相关个股投资机会仍将延续。　　名禹资产指出，当前全球投资者正持续围绕疫情好转、需求上行带来的基本面改善逻辑进行交易，通胀交易正在浮出水面。就具体行业而言，当前稀土、石油化工、油服工程、钛白粉、铜、铝、化学纤维、交运等行业估值处于历史中位数水平，但潜在盈利改善明显，值得持续关注。　　肇万资产总经理崔磊表示，2021年以来，海外资本市场已经率先走出疫情修复行情，周期性行业、中小市值公司持续表现出超额收益。在此背景下，A股市场中的防御类资产存在一定的估值消化压力，市场在个股结构层面上将处于相对均衡状态。在此过程中，行业趋势和基本面较强的行业，如有色、石油、化工等，估值可能持续获得修复。

       2020年11月3日早上9:30分，德镁基金特邀请中国外贸信托公司财富经理吴秋霞，以《消费金融类集合信托主流交易结构及风控措施》为主题在多功能厅展开了主题培训活动。此次专题培训活动，旨在学习和借鉴中国外贸信托公司在消费金融类集合信托主流交易结构和风控措施方面的公司结构设计、业务风控措施等。       吴秋霞经理毕业于西南财经大学，拥有5年公募基金及信托从业经验，曾被西南多家商业银行聘为内部金牌讲师，长期致力于财富管理、资产配置、各类资管产品等方面的研究，已主讲各类金融主体沙龙讲座超过600场，涵盖财富管理相关的各类主题，为上万名投资者解决过投资问题。        此次培训围绕消费金融市场概览、外贸信托消费金融业务简介、主流消费金融类产品交易结构、消费金融类产品的特点及优势四个方面进行讲解，讲解过程中还结合了中国外贸信托公司的公司结构设计模式、部分典型业务的开展模式和风控结构设计等实例进行分析。培训结束后，董事长董杰、财务总监杨雪琴及法务经理李树清就部分主流消费金融类产品交易结构方面的问题进行了更深层次的探讨。         通过此次培训，使参与人员对消费金融类集合信托主流产品有了更深入的了解，使公司在设计消费金融类产品架构的时候有了可借鉴的模板，也使公司风控合规中心在对产品进行风险控制的时候有了更好的选择。

    2020年10月22日，德镁基金特邀请北京德恒（重庆）律师事务所杨洪梅律师为大家就企业破产后的重组、和解及资产清算等方面进行专项知识讲座，项目中心、资金中心、财务中心、风险合规中心、行政中心及相关部门参加培训。    北京德恒（重庆）律师事务所—— 杨洪梅律师从业十多年以来，一直致力于争议解决、企业破产与拯救方面的问题，参与了大量的企业尽职调查，并购咨询 策划及破产清算案件，在破产重组方面具有丰富的实务操作经验。     本次培训基于《中华人民共和国企业破产法》，通过破产程序的概念简介、破产程序中的融资问题、重整计划的拟定、重整计划的执行、债权人对其他保证人的权利追索五个板块进行展开讲解，培训过程中，杨律师在相关典型问题上还配以实例进行讲解，使整个培训过程更加生动，同时，使接受培训的人员对相关法律也有更深入的认识。培训结束后，董事长董杰、常务副总经理笪志国以及法务李树清与杨律师就近期在公司业务开展方面遇到的相关法律问题进行意见的交流与探讨，现场气氛热烈。     通过此次培训，不仅为企业在破产程序中的融资问题、重整计划的拟定、重整计划的执行、债权人对其他保证人的权利追索方面增加了法律知识储备，使企业在以后有关业务开展时可以规避不必要的风险。最后，按照集团员工人才培育要求，结合各部门业务特点，德镁基金将定期举行各类培训内容，合理规划员工学习教育，着力加强员工的专业技能、职业素养的塑培，促进员工综合技能的提升，形成优秀的专业人才梯队。